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长安汽车:2季度盈利改善 预计长福新车上市销量将提升
  • 发布时间:2019-10-16
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  • 结果符合预期。上半年,实现营业收入298.76亿元,同比下降16.2%。归属母公司的净利润为-22.40亿元,同比下降239.2%。非住宅回报的净利润为-29.12亿元,EPS-0.4元,第二季度净利润为-143亿元。元,亏损大幅减少。净利润增长率低于收入增长率,主要是由于毛利率下降和投资收益下降。

    毛利率在第二季度有所改善。上半年,毛利率为8.2%,同比下降5.9个百分点。主要是由于第一季度毛利率,第二季度毛利率为11.9%,比上一季度增长6.9个百分点。费用率为13.1%,同比增长0.5个百分点,销售费用率为4.8%,同比下降2.3个百分点,主要原因是产品销售减少,商业资源的使用和运输成本的降低,以及促销费用的减少;管理费用率(含研发费用)8.2%,同比增长2.5个百分点,研发投入同比增长17.8%。经营活动产生的现金流量净额为人民币42亿元,同比下降4.1%。

    长安福特的亏损继续缩小,长富和昌马新车型的销售预计将反弹,投资收益将有所改善。上半年,净投资收益-108万元,同比下降108.0%。第二季度投资收益为2.89亿元,同比增长35.2%,单季度为正;主要是长安福特的利润有所改善。

    长安福特上半年收入120.6亿元,同比下降60.6%,净利润-78亿元,同比下降144.5%;长安马自达上半年收入为110.7亿元,同比下降31.6%,净利润为8.70亿元,同比下降31.2%。 %。长安福特自5月份以来的销售额下滑趋势已经缩小。包括新款Fox Active,夏普ST/ST-Line和Taurus在内的三款新车型将于8月份正式上市,这将有效提升销量。长安马自达的销售增长率自4月以来持续改善,7月份同比增长18.2%。在9月推出新款马自达3 Angkeira后,预计销量将反弹。

    新型自有品牌推动了销售。自主“北斗天舒”计划得到推广,L2级继续推广L4级以促进运营,并且汽车连锁车系统大规模生产。 4月份自主品牌的销售增长有所改善,7月份的增长是积极的。 CS75PLUS和长安欧尚X7将于今年下半年推出。预计销售将稳步回升。财务预测和投资建议:调整收入和毛利率,预测2019-2021的每股收益。是0.

    14,0.87,1.16元(原0.15,0.92,1.22元),公司亏损,用PB进行估值。

    可比公司19年平均PB为1.1倍,目标价为10.74元,维持买入评级。

    风险提示:长安福特的销量低于预期,长安马自达的销量低于预期,长安自有品牌销量低于预期。

    (编辑:DF386)

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