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下周一机构一致看好的十大金股
  • 发布时间:2019-12-15
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  • 正泰电气(单股数据操作策略股票诊断)

    正泰电气:低压板分阶段施压,光伏企业超出预期

    类别:公司研究所:国进证券股份有限公司研究员:邓伟,姚尧日期:2019-09-06

    光伏业务超出预期,公司股权销售公司的经营业绩优于公司。根据公司分公司业务的划分,公司的低压板块和光伏事业部上半年分别实现了86.4亿元和56.2亿元的收入。收入同比增长10.4%和46.7%,光伏行业的毛利率下降4.2%,主要归功于公司。低利润元件产品结构发生了变化,低压市场在市场竞争加剧的情况下实现了1.05%的增长,达到了34.18%,这一点更加值得称道。一方面,我们判断1月份的价格上涨,公司继续深化精益生产。除了降低成本外,其他三个比率去年均为-1%,而去年同期向浙江水务投资的电厂确认投资收益约为2.8亿元,扣除了公司的净利润,并扣除非住宅的净利润。约为19.35%和15.5%。

    受宏观经济影响,Q2低压业务承压,海外业务和直销业务相对较好。由于上半年房地产完工面积下降12.7%和中美贸易战,公司的Q2低压业务相对低迷。上半年,公司继续推进系统解决方案优化,加强直销和海外业务能力,全部增长10%-20%。直销业务:公司继续扩大直销团队人员和子行业的覆盖范围,建立了国内大客户业务发展平台,以全产业链协调的理念,通过“技术+业务”模式,大力推广培育综合业务型专业开发和配送业务,H1战略性大客户订单增长170%,通信,电力建设项目订单明显增加。海外业务:公司继续实施海外业务的“本地化”战略。它在全球20个国家设有子公司,并在全球20个国家设有子公司。基于本地人才队伍和快速反应,以及完善的销售渠道网络,公司已成为国内公司海外市场的领先公司。

    光伏的子业务超出预期,下半年的有利因素帮助业绩继续繁荣。上半年,公司中标300MW地面电站+ 351MW分布式电站招标项目,实现343MW(全年500MW)家用光伏安装。此外,公司的高效电池和半双面组件的效率得到了极大的提高,超过40%的组件出货量增长已经通过多年的海外市场工作实现。下半年,家庭光伏补贴,海外EPC并网加速以及新建电站并网发电带来的盈利增长将推动光伏业务板块的收入和业绩增长保持坚强。

    盈利预测和投资建议:

    预计下半年的复苏将推动公司的低压增长率反弹,家庭光伏业绩将逐步释放。然而,考虑到今年电厂销售的投资收益将大幅下降,2019 - 2021年返乡母亲的净利润将分别下降7%至39.9,47.8和56.4亿元。目标价格为29.7元,相当于2019年的16倍。

    风险警告:

    宏观经济复苏低于预期;房地产购买限制和其他政策调整;大宗原材料价格波动。

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