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专家预计短期MLF利率大概率不会下调
  • 发布时间:2019-10-25
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  • 9月以来,央行仅于9月6日开展公开市场操作。同日,央行通过利率招标方式进行了400亿元逆回购,开工率为2.55%。相应地,400亿元逆回购也将于本周到期。此外,9月7日到期的1765亿元多边基金也将推迟到周一,因此本周公开市场将迎来2165亿元资金到期。

    总体而言,9月份MLF总额为4415亿元。除了9月7日到期的多边基金外,9月17日将有2650亿1年期多边基金到期。此外,国库现金存款将到期1000亿元,本月到期的资金总额将是5415亿元。

    招商证券月度流动性报告认为9月流动性缺口有限。 9月的自然到期压力一般,地方债券的贡献影响有限,财政资金也有积极的影响。预计总流动性缺口约为3000亿元,总体规模有限。银行同业存款收入的到期时间集中在中期和晚期,期间财务资金将被释放。

    值得注意的是,8月26日,央行在新的LPR机制下首次实施多边基金业务,利率维持在3.3%不变。因此,市场普遍锁定了9月份MLF开工率降息的预期。央行于9月6日晚宣布,决定于今年9月16日将金融机构的存款准备金率下调0.5个百分点(不包括金融公司,金融租赁公司和汽车金融公司)。此外,为了促进对小微企业,民营企业的支持,本市仅在省行政区域经营的商业银行将被指示在10月15日和11月15日将存款准备金率下调1个百分点。这一天实施了两次,每次降低0.5个百分点。

    在新的LPR机制和存款准备金率降低的双重背景下,MLF的后续价格操作受到了市场的广泛关注。

    交通银行首席经济学家连平表示,为促进实际利率下行,LPR新报价机制盯住MLF操作利率,于是对于MLF操作利率下调提出了要求。然而从近期MLF与货币市场同期限SHIBOR利率的利差仅25bp左右来看,若要未来打开MLF操作利率的下调空间,增加流动性压降货币市场资金利率是前提条件。由此可见,降准也是在为未来下调MLF操作利率打下基础、创造条件。

    新时代证券首席经济学家潘向东认为,由于LPR盯住MLF利率,为了进一步降低贷款实际利率,央行可能年内继续下调MLF利率,引导更多资金流向实体经济特别是小微企业。为了避免资金再次回流房地产,加强房地产领域信贷管控依然是未来货币政策的底线。

    虽然业内预计年内MLF还有调整的空间,但是也有专家认为短期内MLF利率大概率不会下调。海通证券姜超团队在研报中表示,目前市场上有一种观点认为降准之后就有降息,即便央行不降低存贷款基准利率,也有可能下调公开市场的中标利率。尤其是在LPR改革之后,由于其挂钩MLF利率,因而有很多人预测央行随后也会降低MLF操作利率。但是,如果央行保持稳健的货币政策取向,将降准的资金通过MLF悉数回笼,这就意味着未来3个月可能都不会有MLF操作,也就意味着短期内MLF利率下调落空其实是大概率事件。

    (责任编辑:DF398)

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